铜市警报：历史性库存危机或引发价格风暴！

全球铜市场正面临前所未有的紧张局面。伦敦金属交易所

(LME)铜库存已骤降至12.04万吨的历史低位，较初三月近乎

腰斩，部分关键仓库库存几近枯竭。这一现象反映出整个产

业链的库存缓冲正在快速消失，市场应对突发冲击的能力大

幅削弱。

供应端危机四伏全球主要产铜区接连遭遇重创。智利大型矿

山受困于矿石品位下滑、罢工潮与环保限制；秘鲁关键矿区

因社区抗议和政策不确定性多次停产；刚果(金)等新兴产区则

受限于基础设施滞后，增产计划严重受阻。与此同时，为规

避潜在的美欧关税政策，大量铜正被转运至美国，导致全球

库存分布严重失衡，区域流动性风险骤增。国际局势的持续

紧张，更给这一关键战略金属的稳定供应蒙上阴影。

需求端韧性超预期尽管宏观环境存在挑战，铜的需求却展现

出惊人韧性。全球能源转型加速推进，电动汽车产业保持

15%以上的年增速，风能、太阳能等可再生能源基础设施大

规模建设，电网升级扩容需求旺盛，共同构成了铜需求增长

的"绿色引擎"。人工智能基础设施的爆发式发展，更使得单设

备耗铜量显著提升。传统经济领域方面，全球基建与制造业

投入保持稳定，铝价飙升引发的"以铜代铝"效应也为铜消费提

供了额外支撑。

隐性风险暗流涌动市场担忧已远超可见库存短缺。大量未显

性化的"融资铜"和被质押库存流动性极低，一旦出现重复质押

等问题，可能瞬间引爆市场恐慌。在低库存背景下，机构预

测2025年精矿缺口可能达到70万吨，大型资金的任何异动都

可能引发价格剧烈波动。国际地缘政治局势若进一步恶化，

更可能成为压垮脆弱平衡的最后一根稻草。

当前铜市已处于极度紧绷状态。显性库存触及历史低位，供

应链脆弱性暴露无遗，结构性短缺阴云不散。市场对任何供

给中断或需求超预期增长都高度敏感。业内专家警告，若供

应持续中断，铜价可能冲击15,000美元/吨的历史高位。这场

由库存危机引发的价格风暴，可能已经进入倒计时阶段。

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