上游收缩持续，供应链承压加剧，废铜市场何去何从？

全球铜产业链供应趋紧。巴拿马大型铜矿关停及秘鲁矿山停

工事件持续冲击供应链，叠加主要生产商减产，进一步加剧

原料短缺压力。中游冶炼环节显著承压，铜精矿加工费持续

探底，冶炼企业普遍陷入亏损。下游消费呈现结构性分化：

传统领域需求走弱，华东部分企业开工率下行；新能源领域

则逆势增长，远期增量预期显著。当前市场受国际新规与贸

易政策扰动，短期铜价上行动能受限；关键矿山仲裁程序延

期，地缘不确定性延长。国内废铜价格维持窄幅震荡格局。

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