废铜价格"跌跌不休"，铜市发生了什么？

美铜加征50%关税目前落地概率较大，COMEX与LME价差存

在进一步走阔空间，尽管当前两者价差已经接近30%，但与

50%的预期关税幅度仍存一定距离。后续若关税落地，美国

本土高库存消耗下或进一步抬升COMEX和LME价差极端化的

可能性。对于后续铜价，短期美国对铜关税落地风险将压制

LME及沪铜价格，叠加消费传统淡季的来临，短期基本面边际

走弱或驱动沪铜价格有所走弱。中期来看，虽下半年全球经

济高不确定性使得铜需求端面临一定走弱风险，但供给约束

仍给予铜价支撑力量，预计中期铜价或以震荡走势为主，后

续重点关注美国铜关税政策实际落地节奏及国内外铜需求边

际变化。近期铜价波动频繁，主要受全球宏观经济不确定性、

供需关系变化及政策因素等多重影响。

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