铜价强势反弹，四连跌终结后大涨，谁成关键推手？

7月18日沪铜主力合约大涨600元至78500元/吨，废铜价格

同步呈现强劲上涨态势。此次行情主要受多重因素推动：宏

观层面美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，显示消费韧

性支撑经济软着陆预期，美元指数走弱提升风险资产吸引力；

国内政策端持续释放稳增长信号，但下游实际需求仍显清淡，

精铜社会库存微增主要源于到货减少而非消费回暖。供应端

呈现分化特征，海外矿端维持紧缺格局，LME库存虽持续回

升反映精铜供应趋松，但主流矿企二季报显示增产为主，美

铜溢价估值出现向下修复。当前市场风险偏好明显回暖，非

美地区废铜库存未见大幅累积形成短期支撑。综合来看，铜

市呈现"强预期、弱现实"特征，相关期货等机构认为在供需博

弈下，铜价短期或维持震荡运行，需密切关注美联储政策转

向节奏及国内基建投资落地情况对实际需求的拉动效应。

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