库存激增下，铜价为何不跌反涨？

今日长江现货1#铜价格上涨50元/吨，收于78510元/吨。宏

观层面，美国非农数据弱于预期推升美联储降息预期，进而

提振有色金属市场价格，但美国对等关税政策落地或抑制市

场乐观情绪。库存方面，上周三大交易所总库存环比增加2.1

万吨：上期所库存减少0.1万吨至7.3万吨，LME库存增加1.3

万吨至14.17万吨，COMEX库存增加0.8万吨至23.4万吨，上

海保税区库存同步增加0.4万吨。产业端，铜精矿供应维持

紧张格局，截至8月1日当周，Mysteel标准干净铜精矿TO周

指数为-42.5美元/干吨，较上周微涨0.48美元/干吨，现货

市场成交持续冷清。当前市场处于宏观扰动与产业基本面博

弈阶段，铜价上行空间受库存累积及关税政策压制，但矿端

供应扰动加剧或提供底部支撑。

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