长江现货1#铜价三连跌刚至86720元/吨，铜市就被两大重磅事件引爆。

矿业巨头嘉能可突然宣布关闭年产30万吨的加拿大霍恩冶炼厂，叠加伦敦

金属交易所（LME）11月10日起暂停非美元期权交易的政策冲击，供需平

衡与定价机制双重变革下，处于近期高位的铜价正迎来生死局。

供应炸弹：30万吨产能蒸发冲击北美供应链

机构确认，霍恩冶炼厂年产量超30万吨精炼铜，占美国进口铜来源的

17%。作为进口依存度超40%的国家，美国将直接失去近五分之一的铜进

口渠道，北美供应链脆弱性瞬间暴露。更关键的是，这一缺口恰逢全球铜

市紧平衡周期，2026年铜供应缺口还将扩大。嘉能可此时关厂，相当于在

紧绷的供应链上再添一道裂痕。

定价风暴：LME禁令放大汇率风险

供应端余波未平，交易端又迎规则巨变。LME非美元期权禁令将直接冲击

全球交易者——此前欧元区等非美企业可通过本币计价锁定成本，如今被

迫转向美元交易，额外承担汇率波动风险。分析机构测算，这可能导致非

美地区铜期权交易量大幅下降，加剧市场流动性分化。

值得注意的是，当前铜价虽连跌但仍处8.6万元/吨高位，较年初涨幅近

18%。美元计价地位强化后，铜价波动将更剧烈：美元走强可能触发非美

资金抛售，走弱则易吸引投机资金涌入，价格异动风险陡增。

多空绞杀：低库存成关键变量

空头押注宏观利空持续——美联储降息预期反复、多国经济数据偏弱压制

需求；多头则紧握供应短缺王牌，嘉能可关厂、国内减产叠加新能源需求

爆发形成支撑。而LME铜库存近期低位的现状，让任何风吹草动都可能引

发价格跳涨，这也是市场不敢轻易看空的核心原因。

铜铝今日最新行情：

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