11月5日，伦敦金属交易所（LME）的金属市场呈现出复杂态势，期铜在

经历连续下跌后出现反弹，但涨幅受限；而镍价则继续下行，市场格局变

化背后的原因值得深入探究。

期铜：反弹乏力，多因素掣肘

当日，LME三个月期铜在连续四个交易日下跌后终于迎来反弹，上涨34美

元，涨幅0.32%，收报每吨10,697.5美元。然而，这看似积极的走势背

后，实则暗藏诸多限制因素。

从宏观层面来看，美元走强成为压制铜价反弹的重要因素之一。周三，美

元兑人民币升至两周高点，这使得以美元计价的金属对于中国买家而言成

本增加。中国作为全球最大的金属消费国，其买家的购买意愿和能力对铜

价有着显著影响。美元的强势在一定程度上削弱了中国买家的采购积极

性，进而限制了铜价的上涨空间。

对最大金属消费国需求的担忧也是影响铜价的重要因素。近期市场对于中

国经济增长数据较为关注。尽管目前尚未有确切数据表明需求放缓，但这

种担忧情绪在市场中蔓延，使得投资者在铜价反弹时保持谨慎态度，不敢

轻易追高。

此外，供应忧虑的缓解也在一定程度上抑制了铜价的上涨。此前，市场因

担心全球供应趋紧而推动铜价在一周前创下每吨11183.50美元的历史新

高。但近期供应方面的紧张局势有所缓和，市场对供应短缺的预期降低，

这也使得铜价失去了进一步上涨的动力。自历史新高以来，铜价已下跌超

4%，此次反弹未能突破重重阻力，涨幅受限也就不足为奇。

期镍：延续跌势，库存创近四年新高

与期铜的反弹不同，LME三个月期镍在11月5日继续下跌，下跌40美元，

跌幅0.27%，收报每吨15,035.0美元。而且，此前一度触及15,010美元，

创下8月22日以来的最低水平。

镍价持续下跌的主要原因是市场供应过剩。近年来，印尼作为全球重要的

镍生产国，不断增加产量。印尼丰富的镍矿资源以及政府对镍产业的支持

政策，使得其镍产量大幅上升，大量镍产品涌入市场，导致全球镍市场供

应过剩的局面日益严峻。

库存数据也直观地反映了市场的供应状况。伦镍库存持续小幅累积，最新

库存水平达到253128吨，刷新了逾四年新高。而在2024年12月31日，库

存仅为160536吨。库存的大幅增加进一步加剧了市场对供应过剩的担

忧，投资者对镍价的预期愈发悲观，纷纷抛售镍相关资产，推动镍价走

低。供应过剩的问题在短期内若难以得到有效解决，镍价或继续承受较大

的下行压力。

11月5日的LME金属市场，期铜反弹受阻，期镍跌势难止。美元走强、需

求担忧、供应变化等因素交织在一起，共同影响着金属价格的走势。

最新收盘价格及库存信息：

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