近期，长江现货铜价一路乘势而上，斩获四连涨收报86950元/吨，此轮涨

势恰似一场迅猛来袭的超强风暴，在全球铜市这片广阔“海域”中掀起了

惊涛骇浪。在这波涨势的背后，是美国政策变动、智利产量波动等一系列

重大事件交织而成的复杂局面，共同推动着铜市走向新的变局。

一、美国关门转机：宏观市场的“情绪过山车”

据国内媒体报道，当地时间11月10日，美国参议院以60票赞成、40票反

对的结果，投票通过了《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈

出关键一步。此前，美国政府面临关门的严峻危机，这一消息如阴霾般笼

罩着全球金融市场。市场恐慌情绪迅速蔓延，投资者纷纷寻求避险，工业

金属市场首当其冲，铜价经历了幅度较大且较为频繁的波动。然而，法案

的通过使得政策的不确定性降低，市场情绪瞬间反转。

影响程度：

• 资金流向逆转：避险资金开始从黄金、国债等资产中流出，部分回

• 流至风险资产市场，铜市作为重要的工业金属市场，吸引了大量资

• 金涌入，为铜价上涨提供了强大的资金支持。

• 需求预期提升：美国政府关门危机的缓解意味着基础设施建设项目

• 等财政支出有望正常推进，这将显著增加对铜等工业金属的需求，

• 进一步提振了市场对铜价的信心。

二、智利产量波动：供应端的“复杂变奏”

Codelco产量下滑：全球铜供应的“缺口隐忧”
11月10日（周一），智利铜业委员会（Cochilco）公布的数据给市场带来

了新的冲击。2025年9月份，智利国家铜业公司（Codelco）铜产量下滑

逾7%，至115,600吨。智利作为全球最大的铜生产国，Codelco更是其铜

业的支柱企业，其产量下滑无疑给全球铜供应蒙上了一层阴影。

Escondida产量攀升：供应端的“意外亮点”
然而，在同一时期，全球最大铜矿——必和必拓旗下Escondida铜矿项目

却传来好消息，其铜产量攀升近17%，至118,600吨。这一增长在一定程

度上缓解了市场对铜供应短缺的担忧，但并不能完全弥补Codelco产量下

滑以及其他铜矿产量波动所带来的影响。

Collahuasi产量下滑：供应压力“雪上加霜”
另一大铜矿Collahuasi项目的铜产量下滑26%至38,000吨，这进一步加剧

了全球铜供应的不确定性。多座铜矿产量出现波动，使得全球铜供应格局

变得更加复杂，市场对铜供应的稳定性产生了更大的疑虑。

影响强度：

• 供应格局重塑：不同铜矿产量的增减使得全球铜供应格局发生了变

• 化，市场需要重新评估各地区的供应能力和稳定性。

• 价格波动加剧：供应端的不确定性导致铜价波动加剧，投资者对铜

• 市的预期变得更加复杂，市场风险也随之增加。

三、新能源需求激增：需求端的“疯狂扩张”

产业爆发：铜的“需求盛宴”
随着全球新能源革命的加速推进，电动汽车、可再生能源发电等领域迎来

了爆发式增长。电动汽车的普及使得对铜线、铜箔等铜制品的需求大幅增

加，一辆电动汽车的铜用量是传统燃油车的4倍；可再生能源发电领域，

如风电、光伏等，对铜的需求也极为旺盛，一座风电场的铜用量是煤电厂

的3倍。

影响量级：

• 需求持续增长：新能源产业的快速发展使得全球对铜的需求呈现出

• 持续增长的态势，且这种增长趋势在短期内难以逆转。市场对铜的

• 需求不断增加，进一步加剧了供需矛盾，推动铜价不断攀升。

• 产业链延伸需求：除了新能源汽车和可再生能源发电领域，新能源

• 产业链的延伸也带动了相关产业对铜的需求，如储能设备、充电桩

• 等，进一步扩大了铜的市场需求规模。

四、市场连锁反应：产业链的“多米诺效应”

价格传导：上下游的“成本震荡”
长江现货铜价的四连涨引发了产业链上下游的连锁反应。上游铜矿企业因

铜价上涨利润空间得到显著提升，但同时也面临着资源枯竭、环保压力等

问题；中游的铜冶炼和加工企业则面临着成本上升的巨大压力，原材料价

格的上涨挤压了企业的利润空间，部分小型企业甚至面临生存困境；下游

的终端用户，如电线电缆、电子电器等行业，也受到了铜价上涨的影响，

产品成本上升可能导致产品价格上涨，进而影响市场需求。

影响范畴：

• 企业策略调整：产业链上下游企业纷纷调整经营策略，以应对铜价

• 上涨带来的影响。上游企业加大资源勘探和开发力度，中游企业通

• 过技术创新和管理优化降低成本，下游企业则通过提高产品附加值

• 或寻找替代材料来缓解成本压力。

• 市场格局重塑：铜价的上涨可能导致市场格局的重塑，一些实力较

• 弱的企业可能被淘汰，而具有规模优势和技术创新能力的企业则有

• 望在市场中占据更大的份额。

长江现货铜价的四连涨是美国政策变动、智利铜矿产量的复杂波动、新能

源需求激增等多重因素共同作用的结果。这些因素相互交织、相互影响，

共同推动着全球铜市走向新的发展阶段。在未来，全球铜市的走势仍将充

满不确定性，各方需密切关注市场动态，及时调整策略，以应对可能出现

的风险和机遇。

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