LME铜价两连跌，美指走强压制铜价，非农数据或成“转折点”!

伦敦金属交易所（LME）期铜在11月17日再次上演下跌行情——LME三

个月期铜价格下跌73.5美元/吨，跌幅0.68%，最终收于10,778.5美元/

吨，连续第二个交易日下跌记录。这一走势背后，是美元指数走强、美联

储降息预期降温以及全球宏观风险上升的多重压力交织。

美元走强压制金属价格
作为以美元计价的国际大宗商品，铜价对美元指数波动极为敏感。11月17

日美元指数的上涨，直接推高了其他货币持有者购买铜的成本，抑制了全

球买盘需求。市场分析指出，美元走强与美联储降息预期降温形成共振，

成为近期铜价承压的核心逻辑。

库存微增与需求疲软信号
LME公布的最新库存数据显示，铜库存增加325吨至136,050吨，尽管增

幅仅0.24%，但结合现货市场表现，短期需求放缓已显露。当前LME现货

铜较三个月期铜贴水29美元/吨，这一现象通常被视为近期需求不足的信

号，与市场对全球经济增长放缓的担忧形成呼应。

宏观风险笼罩市场情绪
“基本金属的基本面其实没有变化，市场只是在等待美国经济数据和货币

政策线索。”LME金属部主管Neil Welsh在报告中指出。当前市场情绪仍

被宏观不确定性主导：一方面，投资者密切关注即将发布的美国经济数

据，试图从中寻找美联储政策走向的蛛丝马迹；另一方面，全球贸易摩

擦、地缘政治风险等长期因素持续扰动市场信心。

后市展望：静待关键数据指引
业内人士普遍关注即将于北京时间 11 月 20 日 21:30 发布的美

国 2025 年 9 月非农就业报告 ， 这份因联邦政府停摆延迟 43 天的重要

数据，与同期公布的通胀数据共同构成影响铜价的核心变量。

若非农数据表现强劲，延续美国经济 “软着陆” 预期，显示就业市场稳

健且韧性充足，美联储降息预期将进一步减弱，进而推动美元指数走强。

而铜作为美元计价的大宗商品，美元升值会直接提升其持有成本、抑制全

球需求，大概率导致铜价承压，维持在 10,600-10,800 美元 / 吨区间窄幅

震荡；反之，若数据超预期转弱，一方面可能引发市场对经济衰退的担

忧，短期避险情绪升温或推动资金阶段性流入美元，对铜价形成短暂压

制；另一方面，弱数据将强化美联储更早、更快降息的预期，长期来看会

削弱美元吸引力，反而为铜价提供支撑。

【结语】
在全球宏观风险与美元走势的双重夹击下，LME期铜正面临“高位震荡”

的境地。分析师建议投资者务必密切关注即将公布的美国经济数据以及美

联储的政策动态，于不确定性之中精准把握阶段性的交易机遇。近期市场

波动频繁，需谨慎应对，切勿盲目跟风。

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