铜价止跌反弹背后：三重信号交织下的市场逻辑！

长江现货1#铜今日上涨40元/吨收报86140元/吨，终结三连跌态势。这一

波动背后，是美联储政策动向、美国非农数据延迟发布与全球关键铜矿重

启计划的三重交织，逻辑链条清晰可循。

一、美联储降息概率与市场博弈
市场正密切关注美联储12月降息概率，但当前核心变量在于美国9月非农

就业数据——该数据因联邦政府停摆被迫推迟至11月20日21:30公布。原

定10月3日发布的报告延迟，直接导致市场对12月政策路径的判断造成影

响。非农数据作为美联储决策的重要参考，其发布时间的推迟加剧了市场

对利率走势的猜测，进而对有色金属的市场格局产生影响。

二、Grasberg矿重启与供应格局
美国自由港麦克莫兰铜金矿公司计划在2026年7月前分阶段重启印尼

Grasberg铜金矿。该矿作为全球第二大铜矿和最大金矿，其停产源于9月

8日发生的泥浆溃涌事故，造成七人死亡。根据重启计划，2026年铜产量

预计与2025年持平，约10亿磅，2027-2029年平均年产量将增至16亿磅

铜和130万盎司黄金。这一供应端动态对铜市影响显著：Grasberg矿在电

网、可再生能源及电动汽车需求扩张背景下，其长期供应中断风险被市场

密切关注。

三、需求侧支撑与市场焦点
铜价上涨的支撑力量来自新能源产业链需求——电网升级、可再生能源并

网、电动汽车扩张均推高铜需求。需聚焦已知事实：Grasberg矿事故

后，市场对供应收紧的担忧加剧，而需求侧的确定性增长构成铜价底部支

撑。

逻辑梳理与风险点
当前铜价波动是政策不确定性、供应重启计划与需求增长预期的共振结

果。需注意：美联储政策路径部分依赖非农数据实际表现，而Grasberg

矿重启进度直接影响全球铜供应增量。市场风险集中于数据延迟导致的政

策误判风险，以及矿山重启过程中的执行风险。

结语
铜价今日小幅反弹，是市场对已知信号的及时反应和未知风险的谨慎操

作。美联储降息概率、非农数据发布时点、Grasberg矿重启节奏，三者

构成当前铜市的核心逻辑框架。市场参与者需紧盯11月20日非农数据发

布及自由港公司重启计划的后续进展，唯有如此，方能于铜价的剧烈波动

之中泰然处之、从容应对。

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