铜价二连涨！高位运行的三大硬核逻辑揭秘！

今日长江现货1#铜价延续上涨态势，较前日上涨340元/吨，最终收报

86650元/吨，维持在近年高位区间。这一价格变动背后，需结合国际市

场动态进行多维度解析。

一、供应端扰动：印尼矿难冲击全球铜供应
印尼自由港公司（Freeport Indonesia）首席执行官Tony Wenas于11月

24日披露的最新生产计划显示，受Grasberg Block矿区泥浆溃涌事故影

响，该公司2026年铜产量目标由原计划的70万吨大幅下调至47.8万吨，

黄金产量目标从45吨调整为26吨。事故恢复工作仍在进行中，目标于

2026年第一季度重启部分运营，完全恢复预计需至2027年。值得关注的

是，该公司2025年铜销售预期仍维持53.7万吨，黄金销售预期为33吨，

显示短期供应调整幅度有限，但中长期供应收缩预期已对市场产生心理影

响。

二、需求端支撑：新能源转型持续推高铜需求
全球铜需求持续增长的核心动力来自能源转型。电动汽车、光伏发电、风

电建设及电网升级对铜材的需求形成刚性支撑。尽管当前未披露具体需求

数据，但行业权威数据及研究显示：主流纯电动乘用车的单辆用铜量约为

传统燃油车的 4 倍（具体用量因车型、电池容量及技术配置存在差异）；

据国际可再生能源署（IRENA）、国际铜业协会（ICA）等机构统计，考

虑光伏电站完整系统（含组件、电缆、逆变器、变压器等）时，每吉瓦

（GW）光伏发电装机需用铜约 3950-5000 吨（数据差异源于统计口径

与技术路线不同）。这些明确的结构性需求增量，为铜价中长期高位运行

提供了核心支撑。

三、货币政策影响：美联储降息预期释放流动性信号
美联储理事沃勒当地时间11月24日公开表态，主张在12月货币政策会议

上实施降息，并强调后续政策将采取“逐次会议决策”的灵活模式。沃勒

明确表示，当前政策重点已转向劳动力市场保护，降息操作旨在平衡经济

增长与通胀控制。从历史经验看，主要经济体货币政策转向宽松周期，往

往通过降低企业融资成本、刺激基建投资等渠道，间接推高工业金属需求

预期，形成对铜价的边际支撑。

四、市场展望：供需紧平衡与政策博弈并存
综合来看，当前铜价高位运行是供应端收缩预期、需求端结构性增长及货

币政策宽松预期共同作用的结果。印尼矿难导致的中长期供应缺口，叠加

新能源产业持续扩张的需求增量，构成基本面支撑；而美联储降息预期则

通过金融属性放大市场波动。未来需重点关注三大变量：印尼矿区实际恢

复进度、全球新能源产业扩张速度，以及主要经济体货币政策实际落地节

奏。这些因素的交织将决定铜价在高位区间的运行轨迹。

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