伦铜二连刷历史新高背后，警惕高位波动风险？

伦敦金属交易所铜价在12月1日再次刷新历史新高，较前一日上涨0.56%

至11252美元收盘，全年涨幅已逼近30%。这场由供应紧缩预期与美元走

软共同推动的"铜牛"行情，正引发全球市场高度关注。

供应紧缩警报拉响

中国铜原料联合谈判小组（CSPT）已达成关键共识：

2026年度将削减矿铜产能负荷超10%，通过优化供需基本面维护

Benchmark定价体系。这一举措直接呼应了亚洲铜业周上产业界的共同担

忧——矿山生产扰动与矿石供应谈判难度持续升级。市场分析机构

Britannia Global Markets指出，行业会议后市场焦点仍聚焦于铜供应趋

紧，矿山产量、关税政策及刺激措施的相关动态将持续牵动价格神经。

溢价飙升折射市场焦虑

供需失衡的直接体现是现货溢价激增。智利国营铜

业公司Codelco对中国买家开出的2025年长单溢价达350美元/吨，创历史

新高，部分中国买家已考虑放弃定期合同；对美客户溢价更突破500美元/

吨。这种"卖家市场"态势印证了全球最大铜生产商对供应紧张的信心，也

暴露出买方市场的被动局面。

美元疲软放大上涨动能

美元指数走弱成为本轮铜价飙升的"助推器"。作为

以美元计价的大宗商品，铜价与美元呈现显著负相关。当前美元疲软不仅

降低了非美元货币持有者的采购成本，更强化了投资者对通胀对冲资产的

需求，推动资金持续涌入铜市。

中期涨势仍被看好

尽管短期波动难免，但市场普遍预期铜价中期上行趋势

难改。CSPT与矿山的直接合作强化、贸易商指数计价模式的抵制，以及全

球绿色转型对铜需求的持续提振，构成支撑铜价的三重底气。分析师强

调，当前市场对矿山产量扰动、各国关税调整及财政刺激政策仍高度敏

感，任何风吹草动都可能引发价格波动。

这场由供应收缩与货币环境共同驱动的铜价狂飙，正在改写大宗商品市场

的定价逻辑。当传统供需平衡被打破，铜作为“新经济基石”的战略地位

愈发凸显，其价格波动已成为观察全球经济转型的重要风向标。但今日盘

中那抹短暂的回调痕迹，能否在强势反弹的浪潮中悄然隐去？这究竟是行

情转折的序章，还是涨势途中的一朵浪花？

最新收盘价格及库存信息：

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