双历史峰值后急跌！LME铜价“牛市列车”踩刹车？

在12月1日收盘创下每吨11252美元的历史高点后，伦敦金属交易所(LME)

三个月期铜于12月2日出现回调。当日收盘下跌107美元至11,145美元，

跌幅0.95%。这次价格波动虽属技术性调整，却为我们观察当前铜市场格

局提供了重要窗口。今年累计27%的涨幅背后，是美元波动、供需重构与

能源转型等多重力量的复杂博弈。

美元指数走强与风险偏好下降直接触发了本次获利了结。盛宝银行

Ole Hansen指出，当金融属性主导短期交易时，这类调整实属正常。但

值得注意的是，铜价在回调后仍坚守11,000美元关口上方，显示出底层支

撑的牢固性。市场参与者正通过实际行动验证这一判断——交易商积极将

现货铜运往美国仓库，利用COMEX与LME价差进行套利，这种跨市场流

动恰恰证明了实体需求的韧性。

中国冶炼产业的动态正悄然改变全球供需天平。主要冶炼厂考虑在2026年

实施10%减产的意向，表面上是应对加工费走低的经营决策，实则是全球

铜产业链利润重新分配的重要信号。当冶炼环节利润率压缩至临界点，产

能调整将不可避免地向精炼铜供应端传导。这种变化恰好与结构性需求增

长形成共振：电动汽车、光伏发电与电网升级等绿色领域正加速扩张用铜

需求。

站在当前时点观察，铜市场已进入新旧动能转换的关键阶段。一方面，传

统周期力量仍在发挥作用，美元指数波动与宏观经济预期继续影响短期定

价；另一方面，能源转型赋予铜作为“新石油”的战略地位，使其价值基

础实现了从工业化金属向绿色金属的历史性跃升。技术面上，11,000美元

或已成为重要支撑位，守住该关口意味着看涨逻辑依然完整。

展望2025年，我们预计铜价将在10,500-12,500美元区间构筑新的平衡。

这一估测既考虑了供给端可能出现的矿山中断与冶炼减产，也纳入了需求

端中国经济复苏与欧美绿色基建的推进进度。任何超预期的供给侧扰动或

政策刺激，都可能成为价格测试区间上沿的催化剂。

铜价的高位震荡既是市场对即时信息的反应，更是对长远变革的定价。在

这种新旧动力交织的复杂环境中，理解价格表象背后的结构性变化，比单

纯预测短期波动更具现实意义。

最新收盘价格及库存信息：

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